發電企業2016年度業績報告相繼“露面”。包括五大發電主要上市公司在內，發電行業整體業績并不理想：上網電價下調和交易電量增多引起的營業收入下降，以及燃料成本的提高，都制約著企業的發展。在外部條件不利的情況下，將目光轉向企業內部，通過降低融資成本、提高投資收益等實現增效，這一思路已逐漸在各大型發電企業中達成共識。

　　豐富融資手段 降財務成本

　　以五大發電上市公司為例。各公司2016年的利潤額增減情況不同，有的還出現虧損，但財務費用均較上年同期有所減少。除中國電力之外，其余四家體量較大的上市公司中，華電國際財務費用水平最低，較上年同期降幅也最大，達到了-17.49%?！捌渲幸粋€重要原因，是企業對資金的管理能力在提高。央企在經營管理上的粗糙、低效經常為人詬病，經營壓力出現后這方面工作也逐漸精細起來?！蹦畴娏π袠I研究人士告訴記者，“如果是上市公司，因為要對股東負責，盡可能擴大企業效益，這方面的提升會更加明顯。”

　　此外，2016年較低的融資成本，也為企業節流降費提供了基礎。據了解，五大發電上市公司2016年全年綜合融資成本普遍在4.3%至4.5%左右，華能國際低至4.27%。“這個數值處于一個比較低的水平，除企業自身的管控外，還得益于銀行降息。”上述研究人士稱。根據華電國際業績會披露的情況，該公司2016年綜合融資成本同比下降0.8個百分點，節省的利息費用超過8億元?！半m然燃料成本在發電企業成本構成中占主要部分，但財務費用等開支的減少對業績提升的作用不容忽視?！?BR>
　　在凈利潤下滑、經營壓力增大的情況下，財務費用降低的意義變得更為明顯，但這項工作持續推進的難度也在增加。“今年貸款利率呈上升趨勢?！蹦撤治鰩煴硎?，“國家今年推行穩健的貨幣政策，市場流動性較緊。資金量不足，加上央行調控，資金成本上行，利率也就會上漲?！?BR>
　　銀行借款仍是大型發電企業的主要融資手段，五大發電資產負債率目前仍高于80%。銀行借款本身的成本較高，受國家政策調控的影響也較大。近年來，除銀行借款外，發電企業也通過發行融資債券等方式進行融資，以提高融資靈活性。大唐發電于2016年發行6期超短期融資券，票面利率低至2.4%-2.7%。

　　但大唐發電相關負責人也坦言，今年發行債券的價格不會那么低了。“債券發行的成本也在走高，預計今年都將保持在高位。”上述分析師認為，“從綜合貸款和發債兩方面看，今年整體融資成本會增加。企業將加強自身的管控力度，目前存量財務費用有望進一步降低，今年新增部分的財務費用仍將有所提高?！?BR>
　　優化資產組成 提高競爭力

　　較高的資產負債率意味著較大的償債壓力，五大發電集團超過80%的資產負債率在資金成本上升的情況下預示著更高的債務風險。值得注意的是，在五大發電集團資產負債率緩慢下降的同時，其主要上市公司2016年資產負債率卻略有上升。

　　“這種對比也側面反映出集團層面與上市公司在發展趨勢上的差別?！睒I內專家稱，“各上市公司的并購、新機組投產等工作仍在持續開展，整體上仍處于擴大規模的階段。集團層面去產能、優化結構的趨勢則比較明顯，降低負債率的需求相較上市公司也更為迫切?！?BR>
　　幾家上市公司中唯一實現資產負債率下降的是大唐發電。該公司2016年資產負債率為74.88%，較上年同期的79.12%大幅下降了4.24個百分點。2016年業績報告顯示，其余四家上市公司資產總額與負債均較上年有所增長，大唐發電在資產總額減少701.46億元的同時，負債總額也銳減653.89億元。

　　煤化工資產的處置是造成這一情況的重要原因。煤化工相關資產的交割，使大唐發電資產總額減計754.92億元，但這部分資產的經營狀況惡化嚴重，風險極高。根據大唐發電2015年年報，截至2015年底，其煤化工資產負債率已超過95%。也正是由于成功卸掉這一“包袱”，大唐發電才得以有效降低負債水平，輕裝上陣。

　　近年來，發電企業對于不良資產的處置愈發頻繁。2016年8月，華能集團擬以3.4億元掛牌轉讓旗下內蒙古益蒙礦業100%股權及3.4億元債權，股權部分與大唐煤化工資產一樣以1元的象征性價格出讓。今年2月，國電掛牌轉讓國電丹江水電100%股權和4.2億元債權，而出讓價格僅為2.1億元。煤炭、煤化工、火電甚至水電，五大發電近年來資產處置的項目不在少數，這些資產大部分都負債累累、虧損嚴重。

　　“產能過剩的大背景下，企業對不良資產的處置也在加快。一方面，發電行業競爭愈發激烈，實力較弱的資產經營情況會持續惡化;另一方面，這些資產的轉讓對于發電企業賬面資金補充也有積極作用?！鄙鲜鰧＜艺J為，“一些央企過去在投資、運營上能力有所欠缺，使得大量不良資產出現。發電企業必須繼續提高經營水平，提高競爭力，避免國有資產流失?！?BR>
　　原標題:降本增效成發電企業“必修課”